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责任编辑：张海营来源：债市覃谈作者：刘毅/覃汉思考与启示：本轮违约潮暴露民企自身的内部管理问题。本轮违约民企并没有明显的行业分布特征，很多民企的经营情况其实并不差，更多的是自身企业战略、投资等决策和内控体系本身就存在诸多问题。对于民企信用风险，我们有一下三点思考：

上小学五年级的张梦帆，身高一米五几，扎着一把马尾，平素不爱说话，但做事认真、执着，看起来比同龄人成熟。几年前，他们一家人在上海时，张亚文也曾像所有母亲一样，想要女儿好好学习，将来考上一所好大学，找一份体面的工作。张亚文说，记不清什么时候开始，她突然觉得这些并不重要，就如同自己追求的房子、车子一样虚无缥缈。

而在闪崩个股快速下杀的同时，海天味业、古井贡酒、片仔癀等白马股近期却迭创新高。怎么就冰火两重天了？谁是海水火焰共舞行情的背后推手？小编近日采访了多位资深市场人士，他们的结论如下：一是杠杆资金吃紧，杠杆玩家步履艰难。对局中人来说，如果不维持股价，则面临平仓风险；如果要维持危如累卵的股价，则需要消耗大量的资金，但资金永远都是愿意“锦上添花”，而非“雪中送炭”。

“本周初是进行TMLF操作的良好窗口，此时间段投放TMLF资金可以平抑货币市场利率的周期性波动。相较于公开市场逆回购和MLF而言，TMLF可以向银行体系注入更长期限的流动性，有助于破解信贷投放的流动性约束。”张旭称。华泰证券首席固定收益分析师张继强也认为，当前政策重心仍在降低民营、小微企业的风险溢价，在此过程中TMLF能起到重要作用。此前央行例会和政治局会议的表述表明，货币政策正在由“救急”向“中性”转变，同时更加注重结构性调节和传导机制的疏通。昨日加量投放TMLF，在平滑信贷、社融增长的同时，注重加强流动性的结构性引导。

责任编辑：余鹏飞基本面：贸易前景的不确定性道指投资者处于观望模式。尽管英国无协议脱欧风险再度攀升，一度提振避险情绪支撑黄金攀升，但是美股在上扬至高点附近，标普500指数连续第二日攀升，以及美元指数的强势上扬，使得金价承压陷入区间横盘。商贸局势带来的影响，美国收益率趋势重复倒挂及全球经济增长前景不乐观等又让市场风险情绪有增无减，不过今日市场即将迎来美国第二季度GDP的公布，或将指引其打破沉寂局面。

当地时间21日，美国参谋长联席会议副主席塞尔瓦警告称，“美国必须现在就行动，保持在军事技术上的优势。否则，中国将在2020年实现与美国军力相当的目标，并且在21世纪30年代超过美国”。他声称，“美国必须保护现有技术，因为中国学不到，就会买，买不到，就会偷。他们在这三个方面都很积极”。宋忠平对《环球时报》记者说，特朗普野心勃勃，要打造最强大的军队，这都需要钱，因此炒作“中国军事威胁论”是最佳借口。目前，美国国会正在制定决定国防预算的《2019年国防授权法案》。